CTCP Bất động sản và Đầu tư VRC (VRC) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 3/2025 tiếp tục ở mức khiêm tốn, trong bối cảnh hoạt động cốt lõi vẫn chưa có chuyển biến rõ rệt và vẫn phụ thuộc lớn vào tài sản bất động sản dở dang chưa thể đưa vào khai thác.
Doanh thu bất động sản tiếp tục “đóng băng”
► Trong quý 3, Công ty ghi nhận doanh thu thuần hơn 1 tỷ tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, toàn bộ số này đến từ dịch vụ, còn mảng kinh doanh bất động sản vốn là lĩnh vực chủ lực không phát sinh doanh thu. Điều này cho thấy các dự án của VRC vẫn chưa tạo ra dòng tiền hoặc chưa đạt điều kiện ghi nhận doanh thu theo quy định.
Doanh thu tài chính đạt khoảng 54 triệu đồng, tăng mạnh so với mức chỉ gần 50 ngàn đồng của cùng kỳ năm trước. Mức tăng này chủ yếu đến từ lãi cho vay và lãi chậm thanh toán từ bên liên quan, cho thấy Công ty đang có xu hướng tạo dòng tiền từ các khoản phải thu thay vì hoạt động kinh doanh.
Chi phí lãi vay tăng mạnh
➡️ Chi phí tài chính trong kỳ tăng lên hơn 232 triệu đồng, gấp 3.4 lần cùng kỳ, chủ yếu từ chi phí lãi vay. Bên cạnh đó, chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng nhẹ 2% lên hơn 712 triệu đồng, do chi phí dịch vụ mua ngoài tăng.
Sau khi trừ chi phí, lãi ròng quý 3 đạt 47 triệu đồng, giảm 4%. Tính chung 9 tháng đầu năm, VRC lãi ròng khoảng 395 triệu đồng, giảm 31% so với cùng kỳ, tức mới chỉ thực hiện được hơn 7% mục tiêu lãi 10.1 tỷ đồng đã đặt ra cho năm 2025.
Lợi nhuận nửa đầu năm từng bị điều chỉnh mạnh
Một điểm đáng chú ý là khoản lợi nhuận sau soát xét có biến động lớn.
Theo báo cáo tự lập nửa đầu năm, lãi ròng của VRC từng ghi nhận gần 11 tỷ. Tuy nhiên, sau khi soát xét, lợi nhuận này bị điều chỉnh xuống chỉ còn hơn 363 triệu đồng.
Nguyên nhân đến từ khoản thu nhập khác gần 14.7 tỷ liên quan đến bồi thường thu hồi đất cho dự án đường Hàng Điều tại Vũng Tàu. Công ty chưa đồng ý nhận khoản đền bù, do cho rằng đơn giá đất đền bù chưa phù hợp thời điểm thu hồi, và khoản tiền này sau đó đã được chuyển sang Kho bạc Nhà nước để bù trừ nợ tiền thuê đất. Vì vậy, thu nhập bồi thường không được ghi nhận vào kết quả kinh doanh như trước.
99% dư nợ vay đến từ Tổng Giám đốc
Tại ngày 30/09/2025, tổng tài sản của VRC duy trì quanh mức 1,700 tỷ gần như đi ngang so với đầu năm.
👉 Trong đó:
- Hàng tồn kho gần 1,200 tỷ toàn bộ là bất động sản dở dang, thể hiện vốn đang “đọng” ở dự án chưa thể hạch toán.
- Nợ phải trả hơn 473 tỷ không biến động đáng kể.
- Dư nợ vay đạt hơn 336 tỷ đồng.
Đáng chú ý, hơn 333 tỷ đồng trong số này là khoản vay từ Tổng Giám đốc Trần Thị Vân, tương đương ~99% tổng dư nợ vay.
Điều này cho thấy:
♦ Công ty rất phụ thuộc vào nguồn tài chính cá nhân của lãnh đạo
♦ Dòng vốn bên ngoài hoặc tín dụng ngân hàng gần như không xuất hiện
♦ Cơ cấu tài chính mang tính nội bộ hóa, rủi ro tập trung cao
Cổ đông lớn tranh thủ gia tăng ảnh hưởng
📌 Trong bối cảnh kết quả kinh doanh còn yếu, ông Bùi Minh Lực cổ đông lớn vẫn mua thêm gần 3 triệu cổ phiếu VRC vào ngày 31/10, với tổng giá trị giao dịch hơn 40 tỷ nâng tỷ lệ sở hữu từ 14.36% lên hơn 20.34%.
Điều này cho thấy động thái tăng ảnh hưởng của nhóm cổ đông nội bộ, có thể liên quan đến định hướng tái cấu trúc hoặc xử lý dự án bất động sản dở dang trong thời gian tới.
