Giữa lúc dòng vốn ngoại vào ngành công nghiệp nặng Việt Nam vẫn được kỳ vọng là động lực tăng trưởng mới, câu chuyện của Công ty TNHH Hóa Chất Hyosung Vina thành viên của tập đoàn Hyosung (Hàn Quốc) lại phản ánh một thực tế khác: quy mô lớn, đầu tư khủng, nhưng hiệu quả tài chính ngày càng đáng lo ngại.
Lỗ lũy kế gần 19.300 tỷ đồng, vốn chủ “bốc hơi” gần hết
Theo báo cáo tài chính nửa đầu năm 2025 vừa công bố, Hyosung Vina lỗ sau thuế 1.885 tỷ giảm nhẹ so với mức lỗ 2.273 tỷ cùng kỳ năm 2024. Tuy nhiên, lỗ lũy kế đã chạm mốc 19.244 tỷ, đẩy doanh nghiệp vào tình trạng âm vốn nặng nề nhất từ trước đến nay.
► Đến cuối quý II/2025, vốn chủ sở hữu chỉ còn 534 tỷ trong khi tổng nợ phải trả phình lên 30.122 tỷ tương đương gấp 56 lần vốn chủ sở hữu. Trong đó, nợ vay ngân hàng chiếm 13.327 tỷ nợ trái phiếu 250 tỷ và các khoản phải trả khác hơn 16.600 tỷ đồng.
PwC Việt Nam, đơn vị kiểm toán độc lập, đã bày tỏ nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của Hyosung Vina, khi nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn hơn 22.200 tỷ, dấu hiệu cho thấy dòng tiền thiếu hụt trầm trọng và rủi ro mất cân đối tài chính nghiêm trọng.
Phát hành trái phiếu “3 không” giữa lúc thua lỗ
► Tháng 7/2025, Hyosung Vina vẫn tiến hành phát hành 250 tỷ trái phiếu kỳ hạn 12 tháng, lãi suất 7%/năm, đáo hạn vào tháng 6/2026. Đáng chú ý, đây là trái phiếu “3 không” không tài sản đảm bảo, không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, và được Công ty Chứng khoán Shinhan Việt Nam đăng ký lưu ký.
Động thái huy động vốn ngắn hạn này diễn ra trong bối cảnh công ty đang chịu áp lực thanh khoản và gánh nặng nợ vay khổng lồ, đặt ra câu hỏi về mức độ an toàn tài chính cũng như khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ trong thời gian tới.
Dự án hàng tỷ USD nhưng hiệu quả chưa thấy đâu
Thành lập năm 2018 với 100% vốn Hàn Quốc, Hyosung Vina là “đại bản doanh” của tập đoàn Hyosung tại Việt Nam, đầu tư tổ hợp hóa dầu và kho chứa LPG ngầm tại Khu công nghiệp Cái Mép (Bà Rịa – Vũng Tàu) với tổng vốn hơn 1,3 tỷ USD.
► Tổ hợp này gồm hai nhà máy Polypropylene (PP) công suất 300.000 tấn/năm mỗi nhà máy, nhà máy sản xuất Propylene và Ethylene công suất 600.000 tấn/năm, cùng kho ngầm LPG sâu tới 200 mét dưới mực nước biển, sức chứa 240.000 tấn, được xem là dự án hóa chất quy mô lớn bậc nhất Việt Nam hiện nay.
Dù đầu tư khổng lồ, nhưng hiệu quả vận hành của Hyosung Vina đến nay vẫn chưa thể hiện rõ ràng, trong khi chi phí khấu hao, chi phí lãi vay và giá nguyên liệu biến động khiến doanh nghiệp chưa thoát khỏi vòng xoáy thua lỗ suốt nhiều năm liền.
Tập đoàn mẹ Hyosung đế chế công nghiệp toàn cầu
Tập đoàn Hyosung, thành lập từ năm 1966 tại Seoul, là một trong những đại tập đoàn công nghiệp hàng đầu Hàn Quốc, hoạt động trong nhiều lĩnh vực từ hóa chất, dệt may, công nghiệp nặng đến năng lượng. Tập đoàn hiện có hơn 120 công ty thành viên tại 28 quốc gia.
Tại Việt Nam, Hyosung xem đây là thị trường chiến lược ở Đông Nam Á, đặt kỳ vọng lớn vào việc xây dựng chuỗi sản xuất nhựa, hóa chất khép kín. Tuy nhiên, với kết quả kinh doanh hiện tại của Hyosung Vina, bức tranh lợi nhuận của tập đoàn tại Việt Nam đang phủ màu xám, trong khi rủi ro tài chính tiếp tục đè nặng lên bảng cân đối kế toán.
