Trong vòng chưa đầy 5 tháng, cổ phiếu DC4 của Dicera Holdings rơi tự do 28%, đánh dấu một giai đoạn biến động mạnh cả về thị giá lẫn cấu trúc sở hữu. Diễn biến này xảy ra đúng thời điểm doanh nghiệp đổi tên, tái cấu trúc cổ đông lớn và đẩy mạnh các khoản đầu tư bất động sản quy mô nghìn tỷ.
📉 Cổ phiếu trượt dài, DIC Corp không còn là “công ty mẹ”
Dữ liệu giao dịch cho thấy, từ ngày 28/7 đến 23/12/2025 cổ phiếu DC4 giảm từ 14.800 đồng xuống còn 10.650 đồng/cp, tương ứng mức giảm 28%. Đáng chú ý, thị giá hiện đã rơi xuống dưới đường MA200, phát tín hiệu tiêu cực về xu hướng trung và dài hạn.
Song song với đà giảm cổ phiếu là sự thoái lui rõ nét của cổ đông lớn DIC Corp. Nếu tại thời điểm niêm yết, DIC Corp nắm 40,65% vốn, thì đến ngày 5/12/2025 tỷ lệ sở hữu chỉ còn 25,33%. Với mức này, Dicera Holdings chính thức rơi khỏi “vòng tay công ty mẹ”, trở thành công ty liên kết của DIC Corp.
👥 Cổ đông nhỏ lẻ “lên ngôi”, quan hệ tài chính vẫn chằng chịt
Trong khi DIC Corp giảm sở hữu, cổ đông nhỏ lẻ tăng mạnh ảnh hưởng nắm tới 50,7% vốn (tại 30/6/2025). Cổ đông cá nhân lớn là ông Lê Đình Thắng cũng nâng tỷ lệ lên 12,4%.
Tuy nhiên, dù không còn là công ty con, Dicera Holdings vẫn phát sinh lượng giao dịch tài chính rất lớn với DIC Corp. Tại ngày 30/9/2025, công ty ghi nhận:
- Phải thu từ DIC Corp: 256,7 tỷ (chiếm 10,2% tổng tài sản)
- Trả trước cho người bán ngắn hạn: 637,6 tỷ (chiếm 25,5% tổng tài sản), phần lớn liên quan đến DIC Corp và các bên liên quan
Những con số này cho thấy mối liên kết tài chính vẫn cực kỳ chặt chẽ, bất chấp sự thay đổi về mặt sở hữu.
🏗️ “Lấn sân” làm chủ đầu tư, áp lực vốn ngày càng lớn
Dicera Holdings đang dịch chuyển từ vai trò nhà thầu xây lắp sang chủ đầu tư bất động sản. Doanh nghiệp đã chi 1.900 tỷ mua lại 595 căn hộ và 2 sàn thương mại tại dự án Vũng Tàu Centre Point từ chính DIC Corp. Đến cuối quý III/2025, người mua trả tiền trước đạt 944,8 tỷ đồng.
Chưa dừng lại, Dicera Holdings tiếp tục mở rộng đầu tư:
- Dự án đường 2/9 (Vũng Tàu): 25 tầng, khởi công dự kiến 2026
- Dự án Hòa Lân Thuận Giao (Bình Dương): 40 tầng, tổng vốn đầu tư 1.880 tỷ đồng, thông qua thương vụ chi 428,6 tỷ đồng để thâu tóm gần như toàn bộ Trí Holdings
⚠️ Tiền mặt “mỏng”, bài toán vốn ngày càng căng
Tại ngày 30/9/2025, Dicera Holdings chỉ có 356,2 tỷ tiền và tương đương tiền thấp hơn cả số tiền cần chi để mua Trí Holdings, chưa kể nguồn vốn đối ứng cho hàng loạt dự án lớn giai đoạn 2025–2029.
Trong bối cảnh cổ phiếu giảm sâu, cổ đông lớn rút vai trò chi phối và áp lực đầu tư gia tăng, Dicera Holdings đang đối mặt với bài toán cân đối vốn và dòng tiền không hề đơn giản.
