🏗️ Từng được xem là “át chủ bài” trong danh mục dự án của Quốc Cường Gia Lai, khu đô thị Phước Kiển đến nay vẫn chưa thể tái khởi động dù doanh nghiệp đã rót hơn 5.400 tỷ đồng vào dự án. Giữa lúc dòng tiền còn nhiều áp lực, đây cũng là dự án dở dang dài hạn duy nhất còn nằm trên sổ sách của QCG.
📑 Theo báo cáo tài chính quý I/2026, phần lớn số vốn đã được dùng cho đền bù đất, san lấp mặt bằng và các chi phí liên quan. Tuy nhiên, “nút thắt” pháp lý liên quan đến đại án Vạn Thịnh Phát vẫn khiến dự án tiếp tục rơi vào trạng thái “đắp chiếu”.
💸 Điểm đáng chú ý nằm ở nghĩa vụ tài chính với bà Trương Mỹ Lan. Theo nội dung bản án, Quốc Cường Gia Lai phải hoàn trả gần 2.883 tỷ đồng để nhận lại toàn bộ hồ sơ pháp lý dự án Phước Kiển từ phía Sunny Island, doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Vạn Thịnh Phát.
⏳ Đến cuối quý I/2026, QCG mới thanh toán khoảng 1.300 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp vẫn còn “treo” hơn 1.500 tỷ đồng công nợ liên quan đến thương vụ này. Khoản tiền còn lại hiện được ghi nhận tại mục phải trả ngắn hạn khác trên báo cáo tài chính.
⚠️ Nói cách khác, số phận của dự án Phước Kiển lúc này gần như phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng xoay dòng tiền để tất toán nghĩa vụ nói trên.
💰 Trong khi đó, bức tranh tài chính của Quốc Cường Gia Lai chưa thực sự cho thấy dư địa mạnh để xử lý áp lực vốn lớn. Tính đến ngày 31/3/2026, doanh nghiệp chỉ còn khoảng 82 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, giảm mạnh so với đầu năm. Lượng tiền mặt thực tế chỉ quanh 20 tỷ đồng.
📉 Hoạt động kinh doanh cốt lõi cũng chưa tạo được cú hích đáng kể. Quý I/2026, QCG ghi nhận doanh thu hơn 69 tỷ đồng, giảm gần 38% so với cùng kỳ. Riêng mảng bất động sản, vốn từng là nguồn thu chủ lực, chỉ đóng góp khoảng 19 tỷ đồng, lao dốc hơn 70%.
🏘️ Doanh thu hiện chủ yếu đến từ bán điện và các hoạt động khác, nhưng quy mô vẫn khá nhỏ nếu so với nhu cầu vốn hàng nghìn tỷ đồng mà doanh nghiệp đang đối mặt.
📦 Một áp lực khác nằm ở cấu trúc tài sản. Hàng tồn kho của QCG hiện ở mức hơn 1.260 tỷ đồng nhưng phần lớn vẫn là chi phí dở dang, nguyên vật liệu và tài sản chưa thể thương mại hóa. Trong đó, khoảng 591 tỷ đồng vẫn “chôn” tại các dự án bất động sản dở dang.
🔄 Giữa bối cảnh đó, Quốc Cường Gia Lai tiếp tục phải dựa nhiều vào các nguồn vốn xoay vòng nội bộ. Doanh nghiệp ghi nhận nhiều khoản vay từ các cá nhân liên quan đến ban lãnh đạo như ông Lại Thế Hà, bà Lại Thị Hoàng Yến hay ông Lầu Đức Duy.
🤝 Song song, QCG cũng âm thầm thoái vốn khỏi một số khoản đầu tư để cân đối tài chính. Đáng chú ý, các giao dịch phát sinh cho thấy bên nhận chuyển nhượng nhiều khả năng cũng là các cá nhân liên quan nội bộ, qua đó giúp doanh nghiệp từng bước cấn trừ nghĩa vụ vay nợ.
🔥 Dù vậy, giới đầu tư vẫn đang dõi theo bài toán lớn nhất: Bao giờ Phước Kiển mới thực sự được “đánh thức”? Bởi sau nhiều năm đình trệ, dự án này không chỉ là tài sản lớn nhất còn dang dở của Quốc Cường Gia Lai, mà còn được xem như “canh bạc sinh tử” quyết định khả năng hồi phục của doanh nghiệp trong giai đoạn tới.
