Từng là “tay chơi” số 1 trong mảng phân phối Mercedes-Benz tại Việt Nam, nhưng giờ đây Haxaco đang phải chấp nhận một thực tế: vị thế không còn dễ giữ như trước.
Báo cáo mới nhất từ Chứng khoán Rồng Việt cho thấy bức tranh kinh doanh của doanh nghiệp này vẫn đang trong giai đoạn “gượng dậy”, nhưng chưa đủ lực để bứt tốc.
📉 Doanh thu nhích lên, nhưng chưa đủ cứu cả cuộc chơi
Quý IV/2025, Haxaco ghi nhận doanh thu 1.513 tỷ giảm 16,7% so với cùng kỳ.
Nghe có vẻ tiêu cực, nhưng thực tế lại “đỡ tệ hơn kỳ vọng” nhờ mảng xe Mercedes-Benz bán tốt hơn dự đoán, trong bối cảnh toàn thị trường của hãng này tại Việt Nam lao dốc gần 36%.
Vấn đề nằm ở chỗ:
👉Một mình Mercedes “gánh team” không nổi
👉Mảng MG lại hụt hơi mạnh (-31% YoY), ngay đúng mùa cao điểm
Nguyên nhân? Không có gì lạ: VinFast, Toyota, Honda 👉 Cạnh tranh kiểu “ép thở”, xe sang cũng không còn vùng an toàn.
Thoát lỗ nhưng chưa thoát khó
Sau cú “ngã đau” quý trước, Haxaco đã kịp ghi nhận lợi nhuận 33 tỷ trong quý IV/2025.
Nhưng cần nói rõ: 👉 Đây là phục hồi kỹ thuật, chưa phải phục hồi nền tảng.
Động lực chính đến từ:
♦ Doanh số Mercedes cải thiện
♦Thưởng cuối năm từ MG
Tức là vẫn dựa nhiều vào yếu tố ngắn hạn, chưa phải nội lực bền vững.
🔮 2026: Có hồi phục, nhưng đừng kỳ vọng quá nhiều
Chứng khoán Rồng Việt dự báo năm 2026 sẽ “dễ thở” hơn:
- Mercedes tăng ~7,1%
- MG tăng ~17,2%
Nhờ:
♦Thị trường chung tốt lên
♦Có sản phẩm mới
♦Ít phải giảm giá sâu như trước
Nhưng có một sự thật khó né: Cả Mercedes lẫn MG đều đã mất đi phần nào sức hút tại Việt Nam.
⚠️ Biến số lớn: Đối thủ có thể “nắm đầu nguồn”?
Một diễn biến đáng chú ý: Tasco Auto đề xuất mua 70% cổ phần Mercedes-Benz Việt Nam.
Nếu thương vụ này thành hiện thực: 👉 Quyền kiểm soát nguồn xe + chính sách bán hàng có thể đổi chủ
Và lúc đó Haxaco không chỉ cạnh tranh ngoài thị trường mà còn có thể bị “nắm thóp” ngay từ nguồn cung.
Dù hiện tại vẫn chỉ là đề xuất, nhưng rõ ràng đây là “quả bom tiềm ẩn” với doanh nghiệp.
🧩 Cửa sáng: Bán đất, M&A để kéo lợi nhuận?
Ngoài hoạt động cốt lõi, Haxaco còn vài “lá bài” khác:
🏢 Khu đất Võ Văn Kiệt (6.283m², giá trị sổ sách 582 tỷ), có thể bán từ 2026. Khả năng thâu tóm VFG, nếu hoàn tất có thể tạo thêm lợi nhuận
Kỳ vọng tăng trưởng lúc này không chỉ đến từ bán xe mà còn từ… bán tài sản.
Haxaco đang ở trạng thái:
♦ Không còn “độc tôn” như trước
♦ Đang hồi phục, nhưng còn chậm
♦ Phải vừa chống cạnh tranh, vừa canh biến động ngành
👉 Một thời “trùm Mercedes”, giờ phải chơi trong thế trận mà: giữ được đã khó, nói gì đến chuyện thắng lớn.
