Cập nhật ngày 25/05/2026 sau khi Vinhomes công bố thông tin chính thức về chương trình trên website của công ty, trong đó có nội dung rõ hơn so với hình ảnh trước đó “100% quá trình quy đổi vàng thành tiền mặt hoặc ngược lại, từ tiền mặt sang vàng sẽ thông qua các Công ty Vàng bạc Đá quý…”.

Theo thông tin mới này, mình cập nhật, chia sẻ và bổ sung một số nội dung trong bài viết trước đó như sau:
- Giao dịch vàng sẽ được thực hiện thông qua các Cty Vàng bạc Đá quý (độc lập hoặc trực thuộc ngân hàng). Hiện tại chưa xác định chính thức đơn vị nào sẽ tham gia chương trình.
- Khách hàng bán hoặc quy đổi vàng thông qua Cty VBĐQ, thay vì bán trực tiếp cho Vinhomes. —> Vinhomes không trực tiếp mua vàng của khách hàng; trường hợp Vinhomes tham gia tiếp nhận vàng thì nhiều khả năng chỉ là một khâu trong quy trình phối hợp giữa các bên liên quan.
- Vai trò của ngân hàng được chuyển thành vai trò của Cty VBĐQ. Ngoài ra, cũng có khả năng Cty VBĐQ sẽ phối hợp cùng ngân hàng để thực hiện các nghiệp vụ bổ trợ nhằm tăng tính an toàn và độ tin cậy cho toàn bộ cấu trúc giao dịch.
- Vàng miếng được tham gia chương trình là khả thi, vì hoạt động mua bán vàng miếng giữa khách hàng và các Cty VBĐQ là hợp pháp.

———

GÓC NHÌN VỀ CHƯƠNG TRÌNH HUY ĐỘNG VÀNG NHÀN RỖI TRONG DÂN CỦA VINHOMES

Theo hình ảnh lan truyền về “chương trình huy động vàng nhàn rỗi trong dân” của Vinhomes thì mình không biết thực hư và tính chính xác cũng như các điều kiện chi tiết (nếu có) như thế nào. Mình sẽ tìm hiểu kỹ thêm để cập nhật cho mọi người.

Giả định thông tin quảng cáo như trên là chính xác thì mình đánh giá đây là chương trình hay, rất linh động và sáng tạo của Vinhomes. Một sản phẩm tưởng chừng đơn giản nhưng được cấu trúc với đa dạng sản phẩm phức tạp như đầu tư vàng, đặt cọc mua BĐS, quyền chọn mua BĐS và các cơ chế phòng ngừa rủi ro giá vàng.

Ba chủ thể chính của chương trình này gồm Vinhomes (Chủ đầu tư, có thể bao gồm pháp nhân dự án và/hoặc các pháp nhân liên quan), Vietinbank (Ngân hàng) và Khách hàng (nhà đầu tư vàng và/hoặc BĐS).

Vài điểm chính của chương trình:
- Người mua vàng 1 tháng trở lên sẽ được tham gia chương trình.
- Sau 5 năm, nếu thấy BĐS của Vinhomes có lãi, khách hàng được quyền chọn giữ nhà; nếu không mua lấy nhà, khách hàng sẽ được lấy lại 110% lượng vàng đã đóng.
- Giá trị BĐS được thanh toán bởi 80% giá trị bằng vàng, 20% bằng tiền mặt. Khách hàng có thể tích lũy vàng nhiều lần trong suốt thời gian tham gia chương trình.
- Hợp đồng 5 năm, không hủy ngang trước hạn nhằm đảm bảo quyền lợi của cả hai bên.
- BĐS hình thành từ chương trình được chuyển nhượng theo quy định.
- Vinhomes nhận vàng của khách hàng và quy đổi thành tiền để phát triển các dự án, sản phẩm BĐS.
- Vietinbank cam kết lưu giữ và bảo quản vàng an toàn, và sẽ bán lại vàng cho khách hàng khi có nhu cầu theo đúng hợp đồng.

Mình đánh giá khả năng trình tự triển khai sơ bộ của chương trình theo hướng:
- Khách hàng mua vàng tại Vietinbank (Mình suy đoán có thể đây là vàng nhẫn, vàng trang sức, bởi vì vàng miếng sẽ bị hạn chế chuyển nhượng giữa khách hàng và cá nhân/tổ chức không được cấp phép, tức là Vinhomes không được mua vàng miếng từ khách hàng). “Vinhomes nhận vàng của khách hàng” nên mình chọn giả định này; nếu câu này có ý nghĩa khác hoặc khi có thêm thông tin rõ ràng hơn thì mình sẽ phân tích thêm theo cấu trúc khách hàng bán vàng miếng cho Vietinbank.
- Khách hàng bán vàng lại cho Vinhomes theo hợp đồng có điều kiện và Vinhomes bán lại vàng cho Vietinbank theo hợp đồng có điều kiện.
--> Đây là mấu chốt quan trọng nhất để đảm bảo Vietinbank tách bạch số lượng vàng này và chỉ quản lý, sử dụng cho mục đích của hợp đồng liên kết giữa các bên liên quan (Trường hợp này khác với trường hợp huy động, vay mượn vàng rồi bán ra để đầu cơ hoặc cho mục đích khác rồi sau đó mua lại vàng để trả lại). Xét về bản chất kinh tế, mình thấy cấu trúc này có nhiều điểm tương đồng với một giao dịch vay có TSBĐ và TSBĐ thường vẫn thuộc quyền sở hữu của khách hàng và ngân hàng chỉ đóng vai trò lưu giữ hoặc phong tỏa tài sản. Tuy nhiên, trên thực tế nhiều cấu trúc giao dịch tài chính lại được thiết kế theo hướng chuyển giao quyền sở hữu tài sản kèm cam kết chuyển giao lại khi đáp ứng các điều kiện đã thỏa thuận trong hợp đồng.
- Hợp đồng mua bán, đặt cọc BĐS sẽ có đủ Vinhomes, khách hàng, Vietinbank cùng tham gia, thỏa thuận về mua bán BĐS kèm các điều kiện về phương thức thanh toán và quyền chọn nhận/không nhận BĐS, phương thức chuyển giao vàng/BĐS và các điều khoản khác liên quan đến toàn bộ cấu trúc sản phẩm.

Lợi ích của chương trình:
- Vinhomes: Gia tăng đối tượng khách hàng mua sản phẩm BĐS, doanh nghiệp huy động được nguồn vốn để phát triển dự án BĐS, tạo hiệu ứng kích cầu.
- Khách hàng: Đầu tư kép “vàng + BĐS” (80% giá trị đầu tư vàng + 20% tiền mặt = 100% giá trị đầu tư BĐS) và được lựa chọn vàng hoặc BĐS để “chốt lời” sau 5 năm.
- Vietinbank: Vai trò trung gian cung cấp dịch vụ mua bán vàng, quản lý tài sản và các dịch vụ khác đi kèm.

Rủi ro cần quan tâm:
- Hợp đồng 5 năm không hủy ngang: Khách hàng cân nhắc khi quyết định để đảm bảo không bị vi phạm hợp đồng khi không thể thực hiện thanh toán theo tiến độ hoặc lý do khác.
- Sau 5 năm, nếu khách hàng muốn nhận lại vàng thì Vinhomes phải trả 110% số lượng vàng mà khách hàng đã đóng (ví dụ khách hàng đóng 10 lượng thì khách hàng sẽ nhận lại được 11 lượng). Giả sử thời điểm đó, giá vàng tăng mạnh thì 10% số lượng vàng phải bù thêm cho khách hàng sẽ làm gia tăng chi phí tài chính cho Vinhomes. --> Để quản trị rủi ro giá vàng, Vinhomes có thể phải sử dụng các công cụ phòng vệ rủi ro giá vàng (Forward/Swap/Option) hoặc các cơ chế quản trị rủi ro phù hợp khác, đồng thời phát sinh thêm chi phí cho hoạt động này.
- “Vinhomes nhận vàng của khách hàng” nên mình chọn giả định chương trình giao dịch không phải vàng miếng. Tuy nhiên, giả sử nếu là vàng miếng thì quy định của pháp luật trong tương lai còn cho phép khách hàng mua bán vàng trực tiếp với ngân hàng hay không? --> Khả năng ngân hàng cũng sẽ xử lý được thông qua việc chuyển nhượng vàng hợp pháp theo quy định của pháp luật, kể cả các phương án giao dịch trong tương lai theo xu hướng quốc tế như chứng khoán hóa tài sản hoặc giao dịch qua các sàn tập trung khi hành lang pháp lý cho phép thì cũng đều thực hiện được; ngoại trừ rủi ro lớn nhất vàng được quản lý như ngoại hối (trường hợp này khó xảy ra).

Trên đây là góc nhìn cá nhân của mình về chương trình. Để xác định chính xác và đầy đủ thì chúng ta cần tiếp cận được toàn bộ thông tin của chương trình, bộ điều khoản của các hợp đồng, văn bản liên quan.

Mình luôn hứng thú với các cấu trúc giao dịch phức tạp và cách chúng được thiết kế, vận hành phía sau. Vì vậy, mình chia sẻ một vài góc nhìn ban đầu để cùng các chuyên gia và mọi người thảo luận về case study sản phẩm khá thú vị này!