Sau một năm thua lỗ nặng, Hóa chất Hyosung Vina đã có lãi trở lại trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, khoản lỗ lũy kế gần 20.800 tỷ đồng cùng tình trạng nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn hơn 6.400 tỷ đồng khiến kiểm toán tiếp tục đặt dấu hỏi về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
📈 768 tỷ đồng lợi nhuận chưa đủ xóa “di sản” thua lỗ
6 tháng đầu năm 2026, Công ty TNHH Hóa chất Hyosung Vina ghi nhận 768 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, đảo chiều mạnh so với khoản lỗ 1.885 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Kết quả này giúp các chỉ số sinh lời trở lại vùng dương. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu tăng từ âm 353% lên 7%, trong khi tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản từ âm 6% lên 3%.
Tuy nhiên, một kỳ kinh doanh có lãi vẫn chưa thể ngay lập tức thay đổi toàn bộ bức tranh tài chính.
Tại ngày 30/6/2026, lỗ lũy kế của Hyosung Vina vẫn lên tới 20.798 tỷ đồng.
Đây chính là một trong những vấn đề khiến đơn vị kiểm toán phải đưa ra lưu ý về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
🔴 Nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn 6.482 tỷ đồng
Theo báo cáo tài chính, tổng nợ phải trả của Hyosung Vina tại cuối tháng 6/2026 ở mức 18.899 tỷ đồng, giảm 37% so với cùng kỳ.
Trong đó, nợ vay ngân hàng vẫn chiếm phần lớn với 11.916 tỷ đồng, giảm 10%.
Đáng chú ý, kiểm toán cho biết tổng nợ ngắn hạn đã vượt tài sản ngắn hạn 6.482 tỷ đồng.
Đây là một điểm mất cân đối đáng chú ý trong cấu trúc tài chính, đặc biệt khi doanh nghiệp vẫn đang mang trên bảng cân đối khoản lỗ lũy kế rất lớn.
Ernst & Young Việt Nam cho rằng những điều kiện này cho thấy tồn tại yếu tố không chắc chắn trọng yếu, có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của Hyosung Vina.
Dù vậy, cần lưu ý rằng ý kiến kiểm toán đối với báo cáo tài chính vẫn là chấp nhận toàn phần.
💰 Vốn chủ sở hữu tăng 20 lần
Một diễn biến đáng chú ý khác là quy mô vốn chủ sở hữu của Hyosung Vina đã thay đổi rất mạnh.
Vốn đầu tư của chủ sở hữu đạt 30.882 tỷ đồng, tăng 61% so với cùng kỳ.
Nhờ đó, vốn chủ sở hữu tăng khoảng 20 lần, từ 534 tỷ đồng lên 10.789 tỷ đồng.
Sự gia tăng mạnh của vốn chủ sở hữu cũng khiến các hệ số đòn bẩy giảm đáng kể.
Tỷ lệ tổng dư nợ trái phiếu/vốn chủ sở hữu từ 0,47 lần xuống chỉ còn 0,02 lần.
Trong khi đó, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu giảm rất mạnh từ 56 lần xuống 1,8 lần.
Nhìn trên các chỉ số đòn bẩy, bảng cân đối của doanh nghiệp đã có sự cải thiện rõ rệt.
Nhưng bài toán lớn nhất vẫn nằm ở khả năng bù đắp khoản lỗ lũy kế và cân đối dòng tiền ngắn hạn.
🧾 Trái phiếu 200 tỷ đồng không phải áp lực lớn nhất
Hyosung Vina hiện đang lưu hành lô trái phiếu HOS12601, trị giá 200 tỷ đồng.
Lô trái phiếu được phát hành ngày 23/4/2026, kỳ hạn 12 tháng, đáo hạn ngày 23/4/2027, với lãi suất 9%/năm.
Tại ngày 30/6, dư nợ trái phiếu được ghi nhận khoảng 196 tỷ đồng, sau khi tính các khoản chi phí phát hành và chênh lệch tỷ giá.
Trong 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp không phát sinh thanh toán gốc và lãi định kỳ đối với trái phiếu này và cũng không ghi nhận tình trạng chậm thanh toán.
So với quy mô tổng nợ và vốn chủ sở hữu, khoản trái phiếu 200 tỷ đồng hiện không phải phần lớn nhất trong cấu trúc nghĩa vụ tài chính của Hyosung Vina.
🏭 Phía sau bảng cân đối là dự án hóa dầu 1,3 tỷ USD
Hyosung Vina được thành lập tháng 5/2018 và là công ty con sở hữu 100% của Hyosung Chemical.
Doanh nghiệp là chủ đầu tư tổ hợp sản xuất polypropylene (PP) và kho ngầm chứa khí hóa lỏng LPG quy mô khoảng 1,3 tỷ USD tại Khu công nghiệp Cái Mép, Bà Rịa - Vũng Tàu cũ.
Tổ hợp gồm:
🏭 2 nhà máy sản xuất PP, tổng công suất 600.000 tấn/năm;
⚙️ Nhà máy sản xuất propylene và ethylene công suất 600.000 tấn/năm;
🛢️ Kho ngầm LPG có sức chứa khoảng 240.000 tấn, độ sâu gần 200m.
Đây là dự án có quy mô vốn rất lớn, đồng nghĩa sức khỏe tài chính của doanh nghiệp vận hành dự án có ý nghĩa quan trọng đối với khả năng duy trì hoạt động và thực hiện các nghĩa vụ tài chính trong dài hạn.
🔎 Lãi trở lại là tín hiệu tích cực, nhưng chưa phải “đã an toàn”
Hyosung Vina đang đứng trước một bức tranh có hai mặt.
Một bên là 768 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và vốn chủ sở hữu tăng mạnh.
Bên còn lại là khoản lỗ lũy kế gần 20.800 tỷ đồng và mức thiếu hụt tài sản ngắn hạn so với nợ ngắn hạn lên tới 6.482 tỷ đồng.
Vì vậy, một kỳ kinh doanh có lãi mới chỉ là bước đầu.
Điều đáng theo dõi hơn trong các kỳ tới sẽ là khả năng duy trì lợi nhuận, cải thiện dòng tiền và từng bước thu hẹp khoản lỗ lũy kế, qua đó giải tỏa những yếu tố khiến kiểm toán phải lưu ý về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
